体育是预测市场里资金最厚的品类，但要看懂它，得先看懂旁边那个更大的市场 —— 传统博彩。因为体育盘的定价基准来自那里， 而那里收钱的方式叫 vig，藏在赔率里， 不像手续费那样单独列出来。
博彩公司开出的赔率，隐含概率加起来大于 100%。 多出来的那部分就是它的利润，叫 vig（也叫 juice、overround、水位）。
| 盘口 | 小数赔率 | 隐含概率 |
|---|---|---|
| A 队赢 | 1.91 | 52.4% |
| B 队赢 | 1.91 | 52.4% |
| 合计 | — | 104.7% |
这是一场势均力敌的比赛，真实概率应该各 50%。但你按 1.91 下注， 赢了只拿回 1.91 倍 —— 公平赔率应该是 2.00。差的那部分就是抽水。
| 传统博彩 | 预测市场 | |
|---|---|---|
| 成本形式 | vig，藏在赔率里 | 手续费 + 价差，分开列 |
| 两边加起来 | > 100% | = 100%（被套利摁住） |
| 你的对手 | 庄家 | 另一个交易者 |
| 赢多了会怎样 | 限额、封号 | 没人有动机拦你 |
| 能不能中途走 | 通常不能 | 能，但要有人接 |
第二行是结构性的差别：预测市场上两边价格加起来必然是 $1， 因为不等于就有人来套利（拆分 / 合并随时可用）。 所以这里不存在「藏在价格里的抽水」 —— 成本是明码的。
把三样东西加起来：手续费（能算）、价差（能算）、 对手比你懂（算不出来）。
软庄家的 vig 可能有 4–5 个百分点，看起来很贵； 但如果你在预测市场上被信息更好的对手反复吃掉，成本可以远超这个数。 明码的成本容易低估，因为你只看得见能算的那两样。
| 中文 | English | 说明 |
|---|---|---|
| 独赢 | moneyline | 单纯猜谁赢 |
| 让分 | spread / handicap | 带让步的胜负 |
| 大小球 | total / over-under | 总分高于还是低于某条线 |
| 三路盘 | 3-way | 胜 / 平 / 负，足球典型 |
预测市场上这些盘型都会被拆成二元结果代币： 「A 队赢吗」是一个盘，「总分超过 X 吗」是另一个盘。 三路盘则是一个三档的互补集（见 互补集与 NegRisk）。
| 锐利庄家（sharp） | 软庄家（soft） | |
|---|---|---|
| 面向 | 专业玩家 | 散户 |
| vig | 低 | 高 |
| 限额 | 高 | 低 |
| 定价 | 快、准，被视为共识 | 慢，跟着别人调 |
| 赢钱会被限吗 | 相对不会 | 会 |
这个区分在实操上很重要：锐利庄家的赔率被当作「市场共识」的最佳估计， 所有严肃的定价工作都从那里开始。
| 概念 | 说明 |
|---|---|
| 收盘线（closing line） | 开赛前最后的赔率，公认最接近真实概率 |
| 胜过收盘线（CLV） | 你的入场价比收盘线好多少 |
盈亏被运气污染得很厉害 —— 几十场比赛的结果方差极大。 而 CLV 衡量的是「你下注时的价格，比市场最终共识好多少」， 它不依赖比赛结果，所以收敛快得多。
这和我们在别处用的校准表是同一个思路： 找一个不被结果方差污染的指标来衡量自己。 见 价格即概率。
| 赛前（pregame） | 滚球（in-play） | |
|---|---|---|
| 节奏 | 慢，有时间算 | 极快 |
| 对速度的要求 | 低 | 极高 |
| 真赢家的钱在哪 | 几乎全在这边 | — |
最后一行是这个品类里最实用的一条先验： 持续赚钱的人，钱几乎全在赛前。 滚球是延迟竞赛，而延迟竞赛不是个人玩家能赢的战场。
传统博彩把成本藏在赔率里（vig）， 预测市场把成本摆在明面上（费 + 价差）—— 但明码的成本容易被低估，因为最贵的那一项（对手比你懂）两边都算不出来。