排行榜上的「盈利」是交易盈亏，而平台发的各种补贴 是转账，不是交易 —— 它们不进这个数。 后果是双向的：你会系统性低估靠补贴吃饭的玩家， 同时系统性高估自己的策略。
| 交易盈亏 | 补贴 | |
|---|---|---|
| 形式 | 买卖差价与结算赔付 | 转账 |
| 进「盈利」字段吗 | 进 | 不进 |
| 怎么查 | 排行榜接口 | 链上收款记录 |
| 到账时点 | 结算随时 | 每日固定时点批量发 |
一个纯做市的钱包，它的交易盈亏可能长期是负的 —— 因为它靠贴着中价报价换成交量，每笔交易本身微亏。 它的钱来自返还。
我们完整拆过一个这样的钱包（三十小时、两万多股）：
| 项 | 金额 |
|---|---|
| 纯交易 | −0.149¢/股 |
| 做市返还 | +0.248¢/股 |
| 净 | 转正 |
如果只看排行榜，这个钱包看起来在亏钱。 它实际上在稳定赚钱，而且它的打法整个建立在这个口径差之上。
这个钱包在 62 个盘里，有 25 个的配对均价之和大于 $1.00（最高到 1.250）。 也就是说它故意用高于 $1 的成本去凑一整套 —— 一套只值 $1，这笔交易注定亏。
为什么？因为它买的不是价差，是成交量 —— 成交量带来返还，而返还比亏掉的价差多。 看懂这一点之前，它的所有行为都像是在犯错。
反过来的错误更常见，而且更贵：
| 你算的 | 实际含义 |
|---|---|
| 「这个月我赚了 X」 | 可能是「策略亏了，补贴补回来还多一点」 |
| 「策略是有效的」 | 可能是「补贴是有效的」 |
| 「放大十倍能赚十倍」 | 补贴的比例会变、可能归零，策略那部分照样是负的 |
为什么这个错误特别贵：补贴是平台的产品决定，不是你的能力。 费率、分成比例、品类范围随时可能改 —— 改了，你那条「有效的策略」当天转负， 而你甚至不知道自己一直靠的是什么。
| 做 | 说明 |
|---|---|
| 两条账分开记 | 策略盈亏一条，补贴收入一条，永远不合并 |
| 判断策略只看第一条 | 补贴是收入，不是能力证明 |
| 算总收益时才相加 | 看自己赚多少可以合并，看策略行不行不能 |
| 看别人也要查两条 | 排行榜只有一半，另一半在链上 |
| 按「补贴归零」做一次压力测试 | 归零后还剩什么，那才是你的策略 |
我们建过一条线，转正假设里很大一块押在补贴上。结果： 返利到账 $0，净 −$496.51。
这次的教训不止「补贴没来」，还有一层更深的： 我们从来没有单独验证过补贴那一栏。 策略跑了四十一小时，而验证补贴的成本只是「小额下几笔、等一天、看有没有到账」。
口径纪律台账只记录了 $0 这个事实，没有记录原因。 所以我们在判死档案里就写「没有记录原因」，不补一个听起来合理的解释。 全账在 判死档案。
排行榜的「盈利」只有一半 —— 另一半是链上的转账。 判断别人要把两条都查，判断自己的策略只能看第一条。 把补贴算进策略能力，等于把平台的产品决定当成自己的本事。