这条线的死法特别值得学：它赌的那个信息是真实存在的 —— 我们验证过，确实有。但它整族被关闭，因为 成本那一侧的假设不成立：那个信息带来的优势， 市场早已经把它定进价格里了。
很多加密盘的结算价不是「收盘那一刻的价」，而是最后一段时间的均价 （时间加权均价）。这意味着：越接近结算，结果的不确定性下降得越快 —— 因为均价里已经锁定的部分越来越多，剩下能改变结果的时间越来越少。
这个推理没有错。信息是真的。问题在下一步。
我们在最短的那个周期上，用自己采集的真实盘口做了检验。 在符合条件的时刻，按当时可成交的价格买入锁定侧：
| 指标 | 实测 |
|---|---|
| 可成交部分的胜率 | 90.2% |
| 这部分的平均成交价 | 0.9033 |
胜率 90.2%，成交价 0.9033 —— 两个数几乎完全相等。
也就是说：这个信息确实存在，而且市场已经完全知道它， 并把它精确地定进了价格。你买到的是一个公允价， 赚不到任何超额，再扣掉手续费就是净亏。
全族的死法我们给它起名叫「书已公允」—— 不是信息假的，是信息已经在价里了。
| 实测 | 数字 |
|---|---|
| 符合条件的时刻 | 141 个 |
| 其中真正可成交的 | 51 个 |
| 锁定侧根本没有卖单的比例 | 64% |
这一层同样致命：在最该下手的那些时刻，盘口上没有人愿意卖给你。 道理很直白 —— 对面也知道这一侧要赢了，为什么要按 0.90 卖给你？
这是「纸面机会 vs 可执行机会」的又一个标准案例： 回测里用报价成交，会算出大量根本拿不到的机会。
| 项 | 结果 |
|---|---|
| 可成交部分的 EV 减去手续费 | −0.47pp |
| 对比空模型 | 输给 null |
| 前后两半 | 翻号 |
| 四个周期 | 0 / 4 全部不过 |
三条独立的失败信号叠在一起：净额为负、输给空模型、前后半翻号。 任何一条都足以判死，三条一起出现就没有讨论余地。 而且这不是某一个周期的问题 —— 四个周期全数不过，整族关闭。
① 市场知不知道？—— 这次它完全知道，胜率和价格精确对齐。
② 你能不能成交？—— 64% 的时候锁定侧无人卖。
③ 扣掉成本还剩多少？—— 剩 −0.47pp。
大多数策略想法卡在第一关，而想法的提出者往往只验证了「信息是真的」， 就以为验证完了。「我发现了一个真实的规律」是个很低的门槛 —— 它只排除了「我在幻想」，没有排除「大家都知道」。
检验第一关的方法很便宜：把你发现的那个优势，和市场当时的报价对一下。 如果报价已经反映了它（像这次的 90.2% vs 0.9033）， 那么不用再往下做了，省下全部工程时间。
胜率 90.2%，成交价 0.9033 —— 这两个数字相等，就是整条线的判词。 发现一个真实的规律，和发现一个别人还不知道的规律，是完全不同的两件事， 而只有后者能赚钱。